Мусорная облигация (по англ. Junk bond) представляет собой долговую ценную бумагу с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня (то есть ниже BBB- по шкале S&P и ниже Baa3 по шкале Moody’s) от одного или нескольких рейтинговых агентств.
Как это работает
Мусорная облигация работает так же, как и большинство других облигаций – инвестор покупает облигацию у эмитента или брокера с предположением, что номинальная стоимость будет возвращена в дату погашения. Разница между облигацией “инвестиционного уровня” и “мусорной” облигацией заключается в том, что эмитент мусорной облигации вероятно не сможет погасить полностью задолженность, то есть вероятность дефолта мусорной облигации превышает вероятность дефолта бумаги с высоким кредитным рейтингом.
Облигации часто получают низкий рейтинг, когда корпорация, муниципалитет или другая организация, выпустившая облигацию, сталкиваются с финансовыми проблемами или ее показатели кредитоспособности, такие как Долг/EBITDA, Долг/Собственный капитал, коэффициент покрытия процентов ухудшаются. В этих случаях кредитный риск по облигациям довольно высок – другими словами, существует относительно высокая вероятность того, что у эмитента возникнут проблемы с исполнением обязательств (включая проценты и основной суммы долга). Тем не менее, многие мусорные облигации платят более высокий купон, чем облигации инвестиционного уровня, для привлечения инвесторов.
Почему рейтинг имеет значение
Нежелательные облигации обычно торгуются как спекулятивные инвестиции. Хотя инвесторы получают более высокую доходность к погашению, они рискуют шансом никогда не вернуть свои деньги.
В то время как мусорные облигации действительно могут быть идеальным дополнением к портфелю, они не для всех. На рынке junk bonds в основном доминируют институциональные инвесторы, поэтому частный инвестор должен быть готовым потратить время на детальное исследование и фундаментальный анализ. Инвесторы, желающие диверсифицировать свой портфель с помощью мусорных облигаций, также могут рассмотреть возможность инвестирования в Junk Bond ETF – например JNK или HYG.
Риск дефолта определяется системой кредитного рейтинга и кредитными спредами: Z-спред, ASW спред и G-спред. Рейтинговые агентства используют ряд показателей кредитоспособности, чтобы определить потенциальную возможность дефолта эмитента. Кредитный рейтинг начинается с AAA для наиболее качественных облигаций и вплоть до D для облигаций, которые уже объявили о банкротстве. Мусорные облигации имеют рейтинг BB+ или ниже.