По мере того, как мир бизнеса становится более глобальным, финансовый сектор также следует за процессом глобализации. Компании теперь привлекают финансирование – долговое и акционерное – за пределами собственных национальных границ и в иностранной валюте.
Еврооблигации – один из способов финансирования компании с за счет иностранных средств. По определению, еврооблигации представляют собой облигации, выпущенные в валюте, не являющейся национальной валютой эмитента.
Примером еврооблигаций может служить облигация, выпущенная китайской компанией в Новой Зеландии, выраженная в новозеландских долларах (NZD), поскольку домашняя валюта эмитента – китайский юань, а Новая Зеландия использует новозеландский доллар. Название “еврооблигации” в целом относится к облигациям в иностранной валюте, независимо от фактической валюты, в которой они выпущены.
В недавней истории некоторые из крупнейших американских компаний привлекли финансирование за рубежом, чтобы использовать более низкие процентные ставки по всему миру. Apple выпустила еврооблигации в 2014 году на сумму 2,8 млрд. евро с двумя дата погашения – 8 и 12 лет. Важно отметить, что эта облигация по-прежнему называлась бы “евробондом”, если бы она было выпущена в британских фунтах, швейцарских франках или японской йене.
Почему компании выпускаю еврооблигации?
Привлечение заемного финансирования за рубежом дает ряд преимуществ. Во-первых, компании часто могут получать более низкие процентные ставки в других регионах.
Кроме того, международные компании, которые генерируют прибыль во всем мире, могут обслуживать еврооблигации без особых сложностей или валютного риска. Apple генерирует прибыль в евро в Европе, поэтому выплата процентов по облигациям, номинированным в евро, не является особо сложной задачей.
Также необходимо учитывать потребности инвестора. Управляющему швейцарским фондом, который инвестирует портфель в швейцарских франках, может понравиться соотношению риска и вознаграждения облигаций Apple, но только если он или она может инвестировать без риска обменного курса. Еврооблигации Apple, номинированные во франках, позволят управляющему фондом инвестировать кредиты Apple, не беспокоясь об обменных курсах между долларом США и франком.
Наконец, еврооблигации чаще всего выпускаются, когда эмитент не имеет особо глубокого локального долгового рынка или когда внутренняя валюта эмитента менее привлекательна для инвесторов. Например, в 2015 году ливанское правительство, использующее ливанский фунт, выпустило еврооблигации в долларах США, фактически открыв себе доступ к долларовому финансированию через собственные институты и международных инвесторов.