В ближайшие годы Китай должен стремиться улучшить качество экономического развития, стремясь оградить себя от финансовых шоков и международных рисков. Центральная экономическая рабочая конференция, проходившая в декабре 2017 года в КНР, стала историческим моментом в экономическом развитии Китая. После борьбы Мао за суверенитет региона, и экономических реформ политика Дэн Сяопин в XX-ом веке, команда президента Си Цзиньпиня стремится завершить переход к постиндустриальному обществу к началу 2020-х годов.
Что это значит для китайской экономики в 2018 году? Новые экономические ориентиры
Население Китая будет умеренными темпами процветать, так как рост экономики, вероятно, останется на уровне 6,3-6,8% до конца десятилетия. Чрезмерно высокий темп роста, присущий периоду интенсивной индустриализации, теперь превращается в качественный рост. Из-за огромных размеров Китая, последствия отразятся по всему миру. Ожидается, что ребалансировка от экспорта и инвестиций к потреблению и инновациям завершится примерно к 2030 году. Между тем, к 2020 году ожидается повышение уровня доходов на душу населения в 2 раза. План Си Цзинпиня основывается на более высоком фокусировании на качестве и равновесном развитии всех слоев населения.
Инвестиции в социальные проекты означают более 1) равномерный охват пенсионного и медицинского страхования по всей стране, 2) улучшение государственных услуг, 3) омоложение сельского населения, 3) увеличение масштабов сельскохозяйственных операций, 4) повышение расходов на образование в старших классах и профессиональную подготовку, 5) доступное жилье и 6) продление срока аренды земельных участков, а также 7) активные действия по искоренению нищеты в Китае.
С экологической точки зрения, Пекин стремится восстановить чистоту неба над страной путем резкого сокращения выброса загрязняющих веществ в атмосферу к 2020 году. Правительство прикладывает усилия по привлечению инвесторов для экологической реабилитации. Последние действия, направленные на охрану окружающей среды, означают, что предприятиям необходимо использовать новые технологии экологически чистого производства и чистой энергии. Ожидается появление новых приборов для очистки воздуха, воды и загрязненной почвы, рост популярности среди инвесторов зеленых проектов, а также правительство может ввести более жесткие экологические нормы.
Устранение финансовых рисков
Глава ФРС США Бен Бернанки инициировал политику количественного смягчения в 2008 году, Джанет Йеллен в конце своего срока ужесточила денежно-кредитную политику, которую Джером Пауэлл, вероятно, продолжит, начиная с февраля 2018 года. По мере того, как Европейский центральный банк следует по стопам ФРС, ужесточение денежно-кредитной политики может распространиться и на другие регионы
Китайские политики стремятся поддерживать активную бюджетную политику и нейтральную денежно-кредитную политику, исключая масштабное стимулирование и смягчение монетарной политики. Тем не менее, Народный банк Китая (PBOC) может рассчитывать на рост ВВП, который в 3-4 раза превышает темпы роста других стран.
В наступающем году политики будут стремиться сохранить курс юаня (ренминби) на стабильном уровне. В течение многих лет происходила интернационализация китайской валюты на мировой арене. Согласно статистике SWIFT, доля юаня в глобальных расчетах растет, и в настоящее время составляет около 2%. Также облигации, номинированные в юанях становятся все более привлекательными. После высокой волатильности курса CNH (офшорный юань, доступный для иностранных инвесторов) в 2015 году прогресс немного замедлился. В свою очередь, петро-юань, который подкреплен золотом, внесет существенные изменения на валютном и сырьевом рынках.
Несмотря на то, что на китайском фондовом рынке в последнее время наблюдается небольшая коррекция, статус-кво в настоящее время более стабилен, чем в 2015 году, когда курс юаня ослаб на 5% по отношению к доллару США. При проведении монетарной политики НБК (Народный Банк Китая) должен обращать все большее внимание на действия прочих ЦБ. В 2018 году он, скорее всего, сохранит нейтральную позицию. В настоящее время базовая ставка кредитования остается на уровне 4,35%. При умеренном ужесточении монетарной политики, инфляционное давление было снижено до менее 2%, а рост ВВП стабилизировался около 6,8% к концу года.
Недавно Международный валютный фонд (МВФ) отметил, что долговая нагрузка Китая находится на высоком уровне. Суммарная задолженность составляет почти 270% от ВВП. Тем не менее, несмотря на продолжающийся рост, темпы кредитования замедляются, а правительство принимает меры по сокращению обязательств корпоративного сектора.
Сегодня задолженность Китая значительно выше, чем у стран с развивающейся экономикой, коэффициент Долг/ВВП которых равен 189%. Но в отличие от них, Китай переходит к постиндустриальному обществу. Более того, долговая нагрузка стран с развитой экономикой (268% ВВП) превышает показатели Поднебесной. Китай проводит структурные реформы, которые крупные передовые страны продолжают откладывать.
Глобальные риски
В дополнение к экономическим и финансовым рискам в ближайшие месяцы мы увидим политическое давление со стороны. После трений США и Китая в области интеллектуальной собственности Департамент торговли США начал расследование китайского экспорта алюминия в США. Администрация Трампа будет проводить более агрессивную торговую политику в 2018 году, в то время как ее корпоративная налоговая реформа также имеет серьезные торговые последствия.
Совсем недавно администрация Трампа назвала Китай стратегическим соперником. А Китай, напротив, содействует всестороннему сотрудничеству в своей экономической политике, политике безопасности и торговле, а инициатива “Один пояс – один путь” реализуется быстрее, чем ожидалось. Масштабный инфраструктурный проект оценивается от $4 до $8 триллионов, что примерно в 30-60 раз превышает стоимость Плана Маршалла по восстановлению Европы на рубеже 1950-х годов.
Опираясь на свою многостороннюю и новую дипломатию, международная государственная политика Китая дополняет свою внутреннюю экономическую политику. Однако, КНР должен уметь грамотно ориентироваться в новой реальности, которая характеризуется с высоким уровнем риска на финансовых рынках, где США представляет самый высокий риск c повышенным ценами на акции, поднятием ключевой ставки fed funds и сокращением баланса ФРС.