Бета-коэффициент (по англ. beta) – это показатель чувствительности цены акции относительно всего фондового рынка (или широкого индекса акций). Бета измеряет систематический риск, то есть риск, присущий всей финансовой системе. Бета-коэффициент является важным компонентом модели оценки капитальных активов CAPM при расчете требуемой нормы прибыли. Математически, бета представляет собой коэффициент наклона Линии рынка ценных бумаг (по англ. Security Market Line).
Формула
Бета-коэффициент рассчитывается как ковариация между доходностью акции и доходностью рынка, разделенная на дисперсию рыночной доходности.
Небольшая модификация данной формулы позволит выявить еще одно ключевое соотношение: коэффициент бета равен коэффициенту корреляции, умноженному на стандартное отклонение доходности акций, разделенное на стандартное отклонение рыночных доходностей.
Анализ
Бета-коэффициент равный 1 предполагает, что акция имеет такой же риск, что и общий рынок, и доходность акции будет сопоставима с доходностью рынка. Коэффициент ниже единицы указывает на пониженный риск и более низкую потенциальную доходность относительно рынка. С другой стороны, β выше 1, более высокий риск инвестирования в данную акцию.
В 2017 году акция Chevron (тикер CVX) имела бета коэффициент 1.17. Это свидетельствует о том, что акция компании немного более рискованна, чем индекс акций S&P 50. Marathon Oil (тикер на бирже NYSE: MRO), с другой стороны, имеет β в размере 3.02. Можно заключить, что эта акция более рискованная, чем рынок в целом.
Расчет бета-коэффициента
|
Пример. Предположим, что коэффициент корреляции между рынком и ценой акций компании ABC составляет 0.83, стандартное отклонение рынка составляет 12%, а отклонение цены акций – 9%. Бета может составлять: 0.83 * 9%/12% = 0.63 |
Если у нас нет информации по стандартному отклонению и корреляции для расчета бета коэффициента, необходимо выполнить следующие простые шаги в Excel:
1) Найдите данные о исторической динамике цены акции
2) Получите исторические значения соответствующего индекса (например, S&P500).
3) Определяем дневную доходность цены акции, используя следующую формулу:
Доходность = (Цена закрытия – Цена открытия)/Цена открытия
4) Аналогичным образом преобразуйте значения цены индекса в доходности.
5) Сопоставляем полученные доходности по датам.
6) При помощи функции НАКЛОН (в англоязычной версии – SLOPE) определяем коэффициент наклона между массивами данных. Итоговое значение и является бета коэффициентом.