Согласно Совету управляющих ФРС, размер долга по кредитным картам населения в США подскочил на 6,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $977 млрд. Когда сезон праздничных покупок закончится, он вероятно превысит $1 трлн. В то же время ФРС намерена повысить стоимость фондирования в течение следующего года.
По данным WalletHub, четыре поднятия ключевой ставки привели к увеличению процентных платежей по картам на $6 млрд. долл. США в 2017 году. Ожидаемое повышение процентной ставки fed funds на следующем заседании 13 декабря 2017 года будет стоить потребителям с балансами кредитных карт еще $1,5 млрд. в 2018 году. Таким образом, в 2018 г. Процентные расходы по только кредитным картам обойдутся заемщикам как минимум на $7,5 больше, чем до начала ужесточения монетарной политики.
Краткосрочные доходности казначейских облигаций взлетели с момента начала цикла повышения ставок. Например, доходность 3-х месячных государственных обязательств США выросла с 0% в октябре 2015 года до 1,33% в начале декабря 2017 г. Ставки по кредитной карты изменяются в унисон с краткосрочными доходностями.
Ставки ипотечного кредитования движутся практически одновременно с доходностью 10-летних суверенных облигаций США, которая снизилась с 2,6% годом ранее до 2,39%. Следовательно, 30-ти летние ипотечные кредиты с фиксированной процентной ставкой по-прежнему котируются со ставками ниже 4%, и на данный момент покупатели жилья не пострадали от повышения ставок.
Стоимость авто кредита, в соответствии с доходностью казначейских облигаций на средней части кривой, колебалась начиная с 1-го повышения ставки, и в итоге выросла совсем незначительно. По последним данным, средняя стоимость авто кредита сроком на 4 года выросла всего на 40 базисных пунктов до 4,4% в августе 2017 года. Обратите внимание, что предложения c нулевым финансированием обычно используются вместо скидок, поэтому редко являются бесплатными.
В приведенной ниже таблице показано увеличение целевого показателя ФРС по ставке fed funds с 0-0,25% до 1-1,25% (без учета ожидаемого повышения 13 декабря 2017 года), что соответствует увеличению на 100 базисных пунктов. Ставки по кредитным картам увеличились на 101 базисный пункт. Но ставки по банковским депозитам сильно отстали от роста fed funds, таким образом вкладчики оказались в невыгодном положении.
Как изменение процентных ставок должно отразиться на финансовом положении потребителей в США?
Объем выданного кредита по картам составляет около $1 трлн., количество домохозяйств – 117,72 млн. Таким образом, на одну семью приходится $8,500 обязательств по картам. Но многие домохозяйства не платят проценты по картам, так как они вовремя ежемесячно погашают задолженности. Процентные платежи взимаются лишь с тех, кто использует кредитные карты для финансирования своих расходов и не может погасить остатки в полной мере в конце месяца. Многие из этих домохозяйств уже испытывают финансовые трудности и в наименьшей степени способны выплачивать более высокие проценты.
Бюро потребительского кредитования TransUnion изложило более детальную информацию в своем отчете по отраслевым показателям за 3-й квартал 2017 года. Согласно отчету 195,9 млн. человек имели задолженности по картам, которые суммарно превысили $1,35 триллиона, что составляет $6,892 на человека. Если в домохозяйстве имеется два человека с остатками по карте, то долг исключительно по картам будет составлять почти $14,000. Если средняя процентная ставка по этой задолженности составляет 20%, процентные платежи увеличивают расходы домохозяйств на $233 в месяц.
Что ждет дальше должников?
На данный момент ФРС и экономисты прогнозируют три повышения ключевой ставки в 2018 году. Но последние события, в частности ожидаемые сокращения налогов и высокий уровень цен акций и других рисковых активов, свидетельствуют о том, что ФРС провести более жесткую политику, чем ожидается.
ФРС в настоящее время определяет нейтральный уровень fed funds - ставка, при которой экономический рост не стимулируется и не замедляется – около 2,5-2,75%. Поэтому с текущего уровня остается примерно пять или шесть повышений для достижения целевого диапазона. Процентные ставки по кредитным картам будут следовать за движением ключевой ставки. Этот дополнительный рост до таргетируемого значения увеличит процентные платежи по картам еще на $8 млрд. в год.
Остатки по кредитным картам продолжают расти, поскольку потребители активно пытаются поддерживать потребительские расходы в США и, следовательно, глобальную экономику, заимствуя все больше и больше. Таким образом, рост балансов по кредитным картам в сочетании с ростом процентных ставок на этих балансах приводит к резкому и вероятно неконтролируемому повышению процентных расходов населения.
Поскольку у потребителей с открытыми балансами по картам с высокой процентной ставкой уже нет достаточных средств для погашения дорогостоящего долга, эти дополнительные процентные платежи еще больше сократят способность по выплате основных платежей и, таким образом, существенно может ухудшиться кредитоспособность населения.
Для многих потребителей, затрудняющихся погасить долги, такое развитие событий может привести к скорому банкротству. Просрочки по кредитным картам начали повышаться, с 2,16% в I квартале 2016 года до 2,53% в III квартале 2017 г. В то время как 2,53% – довольно низкое значение в целом, убытки всегда сосредотачиваются в сегменте subprime, где в настоящее время и наблюдается резкий скачок уровня просрочки.
Данная статистика сравнима с просроченностью по автокредитам. Коэффициент NPL (non-performing loans) на 90+ дней по авто кредитам, в III квартале 2017 года составил 9,7%, что является самым высоким показателем с I квартала 2010 года. Просрочки впервые достигли этого значения в преддверии коллапса банка Lehman Brothers. Однако сейчас финансового кризиса не наблюдается.