Finopedia

Как происходит ценообразование процентных свопов? >

Процентный своп предполагает обмен платежами между двумя контрагентами. Размер платежей зависит от номинала и процентных ставок. В случае со стандартным процентным свопом один из контрагентов осуществляет платежи по фиксированной процентной ставке, другой – на основе плавающей ставки, которая переустанавливается каждый период. Трейдеры свопов, как правило, котируют процентные свопы, называя размер фиксированной ноги свопа (в процентах) или спрэд над бескупонной доходностью суверенных облигаций (в базисных пунктах). Следующие главы пошагово описывают методологию ценообразования процентного свопа, т. е. метод нахождения фиксированной ноги свопа.

 

Стоимость процентного свопа

 

Для того, чтобы правильно определить стоимость процентного свопа через некоторое время после заключения сделки, необходимо:

 

1) определить текущую стоимость будущих фиксированных выплат;

2) текущую стоимость плавающих выплат.

 

Разница между (1) и (2) является стоимостью свопа. Однако, при заключении сделки, фиксированная процентная ставка по свопу подбирается таким образом, чтобы (1) = (2). Другими словами, стоимость свопа равна нулю в момент заключения контракта по процентному свопу. Это является фундаментальным принципом при определении ставки свопа (т.е. фиксированной процентной ставки, на основе которой плательщик фиксированной ноги будет совершать платежи).

 

Процентный своп - момент заключения сделки

 

Впоследствии, прибыль от сделки будет зависеть от фактических значений плавающей ставки LIBOR на даты отсечения. Если во время действия контракта ставка LIBOR окажется выше ожидаемых значений при заключении сделки, то плательщик фиксированной ставки получит прибыль. И наоборот, если LIBOR продержится ниже ожиданий рынка на момент заключения сделки, то плательщик плавающей ставки понесет убытки по свопу.

 

Рассмотрим ценообразование стандартных процентных свопов в следующей последовательности:

 

1) определение размера платежей по плавающей ставке

  • нахождение будущих значений по плавающей ставки
  • расчет платежей в денежном эквиваленте, учитывая количество дней в периоде

2) расчет платежей по фиксированной ставке при заданном значении ставки свопа

 

3) определение ставки свопа

  • как рассчитывается текущая стоимость денежных потоков процентного свопа
  • учитывая платежи по плавающей ставке и их текущую стоимость, ставка свопа находится из следующего принципа: ставка по свопу – это фиксированная ставка, при которой текущее значение фиксированных платежей равно текущему значению плавающих платежей

4) определение стоимости свопа спустя некоторое время после заключения сделки