Большинство основных индексов потребительских цен иногда публикуются вместе с “базовым” индексом (по англ. Core Inflation), который не учитывает цены на продукты питания и топливо. Поэтому среди экономистов придуманы много мифов, в том числе миф о том, что, когда Федеральная резервная система думает об инфляции, она игнорирует цены на продукты питания и топливо.
На самом деле происходит следующее. Центральные банки пытаются добиться низкого уровня долгосрочной инфляции, включая все товары. Но для этого им нужны показатели вероятной будущей инфляции. Большинство центральных банков считают, что цены на продовольствие и электроэнергию слишком волатильные, чтобы достоверно спрогнозировать будущую инфляцию. Это связано прежде всего с тем, что эти цены имеют много общего с погодой. Необычно жаркое лето приводит к увеличению использования кондиционеров и повышению цен на электроэнергию. Необычно холодная зима приводит к высоким ценам на газ. Ранние заморозки негативно отражаются на сборе апельсинов и приводит к удорожанию фруктов.
Подробнее о показателях инфляции CPI, PCE, ВВП дефлятор и HICP читайте здесь.
Все это имеет значение для жизни людей. Но погода непредсказуема. Необычно холодная зима ничего не говорит о вероятных условиях осенью. Поэтому в краткосрочной перспективе часто имеет смысл игнорировать эти краткосрочные колебания.
С методологической точки зрения, игнорирование цен на продовольствие и энергоносители является довольно грубым решением. Кливлендский Федеральный резервный банк публикует более математически сложные индексы цен, которые пытаются достичь той же цели. Сложные инфляционные индексы исключают (в отличие от базовой инфляции) не продовольствие и топливо, а те цены, которые продемонстрировали наиболее сильное колебание за предыдущий месяц. Таким образом, они не подразумевают, что именно еда и энергия являются нестабильными. Идея заключается в том, что более высокие ценовые колебания в любом наборе товаров, вероятно, связаны с каким-то одноразовым катализатором, который не оказывает влияние в долгосрочной перспективе.