Для биткоин энтузиастов это смехотворное утверждение. Они задаются вопросом: как актив, который стремительно растет вверх в цене, может оказаться глупым вложением средств, тем более что все чаще криптовалюта признается не только крупными финансовыми корпорациями, но и правительствами?
На прошлой неделе 31-го ноября 2017 года крупнейшая аудиторская компания PriceWaterhouseCoopers заявила, что впервые приняла оплату за свои услуги биткоинами. Уже 1-го декабря 2017 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commision) приняла планы CME (Чикагская товарная биржа) и CBOE (Чикагская биржа опционов) по торговле фьючерсами на биткоин. Предоставляя оболочку нормативного надзора, а также возможность для продажи биткоинов в шорт, эти рынки могут сделать биткойн более приемлемым для трейдеров. По крайней мере, некоторые аспекты регулятивной стороны торговли биткоинами будут формально решены.
Существуют и другие вероятные обоснования продолжения роста цен. До сих пор многие институциональные инвесторы, такие как хедж фонды и mutual funds, не имеют вложений в криптовалюты. Если эти инвесторы попадут на рынок, цена будет расти.
Более того, Биткоин по-прежнему составляет крошечную долю глобальных финансовых транзакций; всемирный запас денег, который включает в себя банкноты, монеты и финансовые счета, оценивается ЦРУ в $82 трлн по состоянию на конец 2016 года. По цене $15,000 рыночная капитализация текущих мировых поставок биткоинов $250 млрд., что сопоставимо с уровнем венесуэльского боливара, но значительно отстает от долларов США, которые оцениваются в $13,2 трлн. Это говорит о том, что рынок все еще имеет потенциал для роста.
Тем не менее, некоторые признаки пузыря наблюдаются на рынке биткоинов. Его цена выросла примерно на 1,400% в этом году, достигнув более чем $15 000 в начале декабря. Эта цена кажется оторванной от стоимости базового товара – на самом деле, там нет никакого базового актива. Его сторонники говорят, что цене суждено продолжать расти, даже несмотря на огромную наблюдаемую волатильность, начиная с 2010 года.
Биткоин теперь начал привлекать внимание пожилого населения. Wall Street Journal публикует статьи о бабушках и деду, ищущих способы купить криптовалюту. Это еще один красный флаг, свидетельствующий о том, что спекуляция может выйти из-под контроля.
Рост цены биткойнов в 2017 году превзошел почти все большие пузыри прошлого. Рынок доткомов вырос всего на 500%, прежде чем рухнуть в 2000 году, японские акции – около 300% в 1980-х годах. Акции Компании Южных морей, британской торговой компании XVIII века, повысились в цене в 10 раз, прежде чем рухнуть в 1720 году. Единственный инвестиционный актив, который можно сравнить с биткоином, считается голландский тюльпан 1630-х годов, хотя точное сравнение цен трудно найти.
Когда пузырь лопнет? Это трудно определить. Некоторые эксперты, в том числе экономисты, специализирующиеся на финансовых пузырях и кризисах, думают, что мы находимся на пороге пика или даже уже прошли его; другие отмечают, что пузыри могут накапливаться в течение нескольких месяцев или даже лет до падения. В конце концов, пузырь на рынке Nasdaq разрастался примерно четыре года до краха.
Однако рынок Nasdaq охватывал не только убыточные IT компании, построенные на спекулятивных идеях, но и такие компании, как Microsoft и Intel. Поскольку за биткоином не стоят физические активы, ресурсы или актив, который можно монетизировать, некоторые считают его воздухом.
Это приводит к самому важному вопросу о биткоине: что это? По своей сущности, это продукт математического алгоритма, который ограничивает предложение виртуальных монет до 21 миллиона (в настоящее время - 16,7 миллиона). Биткойн не подкрепляется ни конкретным активом, таким как золото или казначейские облигации, ни центральным банком. Для его энтузиастов эта независимость от государственного контроля - фактически, любого централизованного контроля - является его величайшим преимуществом, потому что именно это качество криптовалюты защищает от намеренной девальвации центральными банками.
Но для других экономистов это фундаментальный недостаток. Несмотря на то, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) запускают торговлю фьэчерсами на биткоин, председатель CFTC Кристофер Джанкарло предупредил, что большинство операций с биткоинами будут по-прежнему происходить на «в основном нерегулируемых рынках». Он предупредил о «высоком уровне волатильности и риска при торговле этими контрактами».
Сегодня биткоин функционирует как квази-валюта, и как спекулятивный инвестиционный инструмент. Но эмоции среди инвесторов, вызванные стремительным ростом в этом году, подрывает его стоимость как валюты. Валюта, которая укрепляется слишком быстро, устраняет основную цель ее существования – средство обмена или накопления богатства. Люди будут тратить деньги только тогда, когда их ценность стабилизируется. Иначе население будет удерживать валюту в ожидании, что завтра ее стоимость повысится. Еще в прошлом году некоторые розничные сети пытались привлечь клиентов, рекламируя, что они принимают биткоин в качестве оплаты. Теперь не обсуждается использование биткоин для покупки пиццы, а исключительно для извлечения прибыли.
При этом высокая волатильность BTC в конечном итоге может негативно отразиться на ее популярности в качестве инвестиций. После того, как на этой неделе максимум превысил $18 000, цена биткоин снизилась на 20% за считанные часы. Такие колебания не так существенны для биткоин, но для любых других финансовых инвестиций это считается чрезмерным. Крах фондового рынка 1929 года привело к снижению Dow Jones более чем на 25% за четыре дня и закончилось мировой депрессией.
Если вы не можете разобраться во всех нюансах криптовалют и технологии блокчейн, вы не одиноки. Это еще одна особенность рынка биткоинов. В текущих условиях среди трейдеров находятся люди, которые как раз и сами не разбираются в механизме работы криптовалют.
(Для того, чтобы иметь возможность использовать биткоин, необходимо создать «кошелек» через определенную компанию, заполнить его биткойнами, купленными в любой валюте, которую вы имеете под рукой, а затем вы можете конвертировать их в другую валюту, когда захотите. Эти транзакции происходят в режиме онлайн).
Даже видным банкирам трудно вникнуть в принцип работы биткоинов. Глава американского банка JP Morgan Chase недавно делал заявление о биткоине: “Я лично не вижу никакой ценности в том, что не имеет реальной ценности.» Это заявление возможно было излишне жестким. Принцип, лежащий в основе биткоина, известный как блокчейн, находит применение в финансах и других отраслях. Технология блокчейн предполагает ведения журнала транзакций, который не может быть тайно изменен и остается вне контроля одного агента, что повышает доверие к записи.
На данный момент рост биткоина, похоже, оторван от любого фундаментального обоснования. Инвесторы, которые купили раньше, скажем, середины 2017 года, уже заработали достаточно, что могут выдержать даже падение в 40%. Тем не менее, те участники, кого заманили недавно, находятся в менее благоприятном положении. Люди покупают, основываясь не на каких-либо фундаментальных знаниях продукта. Они заинтересованы преимущественно ростом цены.