Один из способов сокращения рисков опционной позиции, направленный на уменьшение чувствительности портфеля производных инструментов к небольшим колебаниям цены базового актива. Частое хеджирование дельты характерно для трейдеров, специализирующихся на опционах с датой экспирации до одного месяца. Краткосрочные опционы обладают высокой гаммой, поэтому трейдеры вынуждены очень внимательно следить за дельтой.
Объяснение
Например, длинная позиция колл опциона может быть захеджирована с помощью продажи базового актива. Если дельта и гамма колл опциона равны 70% и 10% соответственно, трейдеру необходимо продать 7 акций Volkswagen на каждые 10 опционов колл, чтобы дельта портфеля равнялась нулю. Таким образом, при незначительных движениях цены базового актива стоимость портфеля, состоящего из длинной позиции на 10 коллов и короткой позиции по 7 акциям, будет оставаться неизменной, т.е. портфель стал нечувствителен к колебаниям цены акции.
Сценарий 1: цена выросла с $50 до $55
Поскольку гамма одного опциона составляла 10%, дельта всего комбинированного портфеля выросла с нуля до 100%, т.е. на величину дельты одной акции (дельта любой акции равна 1 или 100%). Для того, чтобы захеджировать дельту до нуля, трейдеру необходимо зашортить еще одну акцию Volkswagen.
Сценарий: 2 цена снизилась с $50 до $45
Из-за гаммы дельта портфеля сократилась с нуля до минус 100%. Для того, чтобы захеджировать дельту до нуля, трейдеру необходимо приобрести одну акцию Volkswagen.
Положительная гамма позволяет хеджировать дельту с прибылью, в то время как отрицательная гамма всегда приносит убытки от хеджирования дельты.