Модель Альтмана - термин | Finopedia

Модель Альтмана

Z-модель Альтмана используется для прогнозирования вероятности банкротства компании в течение следующих двух лет. Формула основана на информации, найденной в отчете о прибылях и убытках и балансе организации. Поэтому, Z-счет Альтмана можно легко посчитать из общедоступной информации на сайте публичных компаний. Учитывая легкость, с которой можно найти требуемую информацию, Z-счет является полезным показателем для внешнего финансового аналитика, который имеет доступ к финансовой отчетности компании. В исходной форме модель Альтмана выглядит следующим образом:

 

Z = 1,2A x 1,4B x 3,3C x 0,6D x 0,99E

 

Буквы в формуле обозначают следующее:

 

  • A = Оборотный капитал / Общие активы (измеряет относительную величину ликвидных активов)
  • B = Нераспределенная прибыль / Общие активы (Определяет совокупную доходность)
  • C = Прибыль до уплаты процентов и налогов / Итого активов  (измеряет уровень рентабельности перед вычетом налогов и процентов по кредитам)
  • D = Рыночная стоимость капитала / балансовая стоимость общих обязательств (учитывает влияние снижения рыночной стоимости акций компании)
  • E = Выручка / Общие активы (измеряет оборачиваемость активов)

 

Z-счет, превышающий значение 2.99, означает, что анализируемая организация вряд ли обанкротится. Показатель менее 1.81 означает, что бизнес подвергается значительному риску. Значения между 1.81 и 2.99 следует считать красным флагом для возможных проблем. Модель оказалась достаточно точной в прогнозировании вероятность банкротства анализируемых эмитентов на основе эмпирических данных.

 

Z-модель Альтмана была первоначально разработана для предприятий-производителей, имеющих активы свыше $1 млн. Учитывая целевой характер модели, она с тех пор была изменена, чтобы быть применимой и к другим типам организаций – сервисному сектору и частным компаниям.

 

Подход к оценке кредитоспособности компании с помощью Z-счета Альтмана лучше, чем использование только одного коэффициента, поскольку модель Альтмана объединяет несколько элементов – активы, прибыль и рыночная стоимость капитала. Z-счет чаще всего используется облигационными инвестиционными фондами и банками для определения риска, связанного с предоставлением средств клиентам и заемщикам.