Финансовый цикл (цикл оборотного капитала): формулы, применение, примеры >

Сколько дней занимает компания для оплаты поставщикам и получения денежных средств от продажи товаров клиентам?

 

Именно это и показывает финансовый цикл (или денежный цикл, по англ. Cash Conversion Cycle). Он дает представление о том, сколько времени требуется компании для сбора денежных средств от реализации товарно-материальных запасов. Часто компании финансируют приобретение запасов у поставщиков за счет кредиторской задолженности. Также корпорации реализуют продукцию тоже в кредит, не получая все денежные средства от клиентов во время продажи. Таким образом образуется дебиторская задолженность.

 

 

Формула

 

Для расчета продолжительности финансового цикла необходимо знать несколько цифр из финансовой отчетности:

- выручка и себестоимость реализованной продукции (COGS) из отчета о прибылях и убытках

- уровень запасов на начало и конец периода

- дебиторская задолженность на начало и конец периода

- кредиторская задолженность на начало и конец периода

- количество дней в периоде (год = 365 дней).

 

Финансовый цикл равен:

1) Оборачиваемость запасов (DIO)

Плюс (+)

2) Оборачиваемость дебиторской задолженности (DSO)

Минус (-)

3) Оборачиваемость кредиторской задолженности (DPO)

 

Финансовый цикл = DIO + DSO – DPO

Финансовый цикл = Операционный цикл – DPO

 

Рассмотрим каждый компонент по отдельности.

 

1. Оборачиваемость запасов (в днях) (по англ. Days Inventory Outstanding): Здесь рассматривается вопрос о том, сколько дней требуется, чтобы продать все запасы. Чем меньше дней, тем лучше.

 

DIO = (Средний уровень запасов / Себестоимость продаж) * 365

Средний уровень запасов = (Запасы на начало + запасы на конец) / 2

 

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (по англ. Days Sales Outstanding): количество дней, необходимых для сбора средств от продажи. При продаже товаров только за наличные DSO равен 0, но часто покупатели используют отсрочку, предоставленную компанией. Опять же, чем короче срок взыскания средств, тем лучше.

 

DSO = (Средний уровень ДЗ / Выручка) * 365

Средний уровень ДЗ = (ДЗ на начало + ДЗ на конец) / 2

 

3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (по англ. Days Payable Outstanding) в днях: включает в себя оплату компанией поставщикам. Если компания может удержать у себя средства дольше, это позволит максимизировать свой инвестиционный потенциал. Поэтому более длинный DPO лучше.

 

DPO = (Среднее значение КЗ / Себестоимость реализованной продукции) * 365

 

 

Операционный цикл

 

Первые два компонента CCC, а именно оборачиваемость запасов DIO и дебиторской задолженности DSO  это так называемый операционный цикл. Он показывает, сколько дней требуется компании для реализации продукции и сбора средств с клиентов после продажи.

 

Операционный цикл = DIO + DSO

 

 

Пример 1

 

Ниже приведены данные финансовой отчетности компании ABC. Все числа указаны в миллионах долларов.

 

 

2015

2016

Выручка

560

Не требуется

Себестоимость продаж

300

Не требуется

Запасы

90

100

Дебиторская задолженность

30

40

Кредиторская задолженность

27

25

Среднее значение запасов

(90 + 100) / 2 = 95

Среднее значение ДЗ

(30 + 40) / = 35

Среднее значение КЗ

(27 + 25) / 2 = 26

 

Используя формулы выше, рассчитаем продолжительность финансового цикла:

Оборачиваемость запасов (в днях) = ($95 / $300) * 365 дней = 115.6 дней

Оборачиваемость дебиторской задолженности = ($35 / $560) * 365 дней = 22.8 дня

Оборачиваемость кредиторской задолженности = ($26 / $300) * 365 дней = 31.6 дня

 

Финансовый цикл = 115.6 + 22.8 – 31.6 = 106.8 дней

Операционный цикл115.6 + 22.8 = 138.4 дней

 

 

Пример 2

 

$ млн.

Apple

Walmart

Выручка 2017

 $229,234.0

 $495,761.0

Себестоимость 2017

 $141,048.0

 $373,396.0

     

Товарно-материальные запасы

 $3,493.5

 $43,414.5

Дебиторская задолженность

 $16,814.0

 $5,724.5

Кредиторская задолженность

 $43,171.5

 $43,762.5

     

Оборачиваемость запасов (дн)

9.0

42.4

Срок погашения дебиторской задолженности

26.8

4.2

Срок погашения кредиторской задолженности

111.7

42.8

     

Операционный цикл

35.8

46.7

Финансовый цикл

-75.9

3.9

 

 

У Apple – отрицательный финансовый цикл (минус 76 дней). Это означает, что Компания получает оплату от клиентов задолго до того, как Apple погашает кредиторскую задолженность перед поставщиками. По сути, это беспроцентный способ финансирования своей деятельности за счет заимствований у своих поставщиков.

 

Клиенты Walmart всего за 4 дня оплачивают свои покупки в магазине, главным образом потому, что люди платят наличными или используют карты Visa или Mastercard. Большая разница между Apple и Walmart в управлении запасами. Неудивительно, что Walmart держит товар на полках дольше, чем Apple. Разумеется, характер бизнеса Walmart сильно отличается от Apple. Поэтому несправедливо сравнивать эти корпорации. При этом, все же отрицательный финансовый цикл у Apple – редкость среди крупнейших конгломератов.

left
Вкл
Категория